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公司顶层架构设计系列——公司为什么要股权架构设计?

发布时间:2018年8月8日 珠海建设工程施工合同纠纷高级律师  

 田占厚律师团队

前言

据统计,中国的集团公司平均寿命只有7-8年,中小企业的平均寿命更短,只有2.9年。中国的企业中,每一天有1.2万家倒闭,每一分钟有近10家企业关门。日本、欧洲的小微企业生命周期达到12年,美国达到8年多,而中国不到3年,其很大程度上是因为公司股权架构出现了问题。正所谓,合伙打天下,股权定江山。永远不要在利益面前考验人性,也许我们在创业的时候都是亲密无间的朋友,大家觉得先将公司干起来,再考虑分配股权或利益。这样在公司发展后期,极易引起股东之间的重大法律纠纷,昔日伙伴终成仇敌的事情屡屡发生,最终的结果就是公司遭受重创甚至解散。除此之外,现在投资人跟公司谈投资的时候,除了会关注公司的经营模式、产品、管理层能力外,势必也会关注管公司的股权架构是否合理,较差的股权架构是很难吸引投资人投入资金的。下面,为大家浅谈几点合理设计公司股权架构的利好之处。


01


  破解公司治理僵局——控制权之争


一家公司,只有控制,公司才有主人,才有方向。创始人要控制公司,最简单、直接、有效的办法,是控股。但公司要发展,势必需要外部投资人的大量资金注入,所以创始人通过控股来确保自己的公司控制权是不具有可操作性的。创始人应该通过约定来实现公司的控制权,投票权委托、一致行动人协议、有限合伙、AB 股计划等,都可以是备选方案。京东上市前用的是投票权委托,上市后用的是AB 股计划,上市前后无缝对接。再看马云持股阿里巴巴7.8%的股份,既没阻挡住马云控制阿里巴巴,也没阻挡住马云成为中国首富。可见,股权结构的合理设计奠定了公司良好发发展的基础。


02


  

  破解公司法股权制度的缺陷


《公司法》27条规定股东可以用货币、实物、知识产权、土地使用权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资。但人力资本、资源资本等在公司股权架构中所占的比重越来越大。知识资本、资源资本已成为决定公司命运的最重要的资本。在实际经营过程中,合伙人股东常将社会资源、个人的技术知识、市场资源、管理经验等用于出资。人力资本、资源资本以其独特的存在要求享有经营成果,并与创业者投资人共享剩余利润的索取权,已在当下公司治理中表现的越来越来重。现在已经是“资本雇佣劳动” 正走向“劳动雇佣资本”时代的转变,但人力资本和附着在人力资本上的许多智力成果以及资源资本,在法律上却并不能作为持有公司的股权进行工商登记。并且,公司的发展需要人才,正所谓“天下熙熙皆为利来,天天攘攘皆为利往”,股权是吸引人才加入的关键手段。“资源股”和“人力股”已成为一个公司不可或缺的一部分,这一现状与公司法及相关法律之间存在着差异。平均股权是这个世界上最糟糕的股权结构,一个好的公司一定要实现人钱分离。以“罗辑思维”为例,“罗辑思维”这个1亿美元估值的公司在2014 年5 月18 日却因股权结构正式宣布散伙。“罗辑思维”的股权架构是这样的:该公司申音是大股东,占股比例高达82.45%,而罗振宇持股比例还不足18%,对独立媒体公司拥有最大贡献值的人罗振宇只拥有很少的股份比例,从持股比例来看,罗振宇不过是为申音打工。我想,若当初二人将人力股与资金股相分离,也不会造就今天这般结果。从融人、融智、融财、融资的客观需要,要求股权必须适应和实现这一变化,否则,公司无法更好的经营和延续存在。


03

  

破解中国经济第三周期即转变企业融资手段


中国第三个大经济周期正在展开,未来10年,以新实业、新消费、新金融、新城镇化为代表的四大新动力将引领经济增长。过去30年中国企业融资严重依赖银行借款,贷款而银行被用于重资产建设,国家最希望鼓励的轻资产、重研发、新创企业恰恰最不容易贷款,对民营企业形成极为严重的挤压。2017年7月习近平总书记在全国金融工作会议上强调:大力发展股权融投资。因而,风险投资、股权投资、有限合伙人、基金管理人等出现,股权融资可覆盖各类企业的生命周期的各个阶段的需要。这一现状公司必须为股权投资者在股权架构中留有端口,要求创业者必须适应和实现这一变化,同时,公司股权架构是否合理,也是股权投资者首先考量的问题,因此,合理设计公司股权,是为企业股权融资提供空间的必经之路,也是企业在我国经济第三周期转变融资的重要手段。


04


  破解公司传统治理中家族财富代际传承、婚姻关系的变动等现实需要  


中国大陆改革开放40年,相当数量的企业家积累了一定的财富,同样面临着家族财富代际传承问题,中国的家族财富从一代到二代的代际传承阶段的问题尤为突出。如果提前对公司股权架构设计,可以将公司分拆成不同的板块和不同的子公司。这样未来在多名子女中再灵活安排股权传承,就提前传承境内家族企业股权的设计。  

婚姻关系的变动,对公司治理结构的影响。企业家的婚姻股权如果处理不当,往往会给公司带来灾难性后果。如何理性处理婚变时配偶的股权问题,同样是企业家面临的难题。如土豆网王微与杨蕾婚姻变动;网赶集网杨浩然与王宏艳的股权分割等案件,在全国人民法院2017年股权继承纠纷案件中,涉及股东资格确认的案件占44%。创业者与配偶约定,如果配偶因婚变成为公司股东,配偶同意通过投票权委托、一致行动人协议或持股平台等方式将其继受股权对应的投票权转由创业者行使。在这些模式下,一方面可以保障配偶应得的经济性权利,另一方面也不影响到公司治理。破解因婚姻变动关系影响公司治理,相关公司股权架构设计已变得非常的重要。



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